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        劉曙峰:金融科技的三浪疊加
        日期:2018-05-21    來源:    瀏覽次數:4736次

        NEWS
        5月20日,第四屆全球私募基金西湖峰會在杭州召開,峰會首次開設以“金融科技促進資產管理行業發展”為主題的金融科技分論壇,分論壇由恒生公司主辦。

        公司總裁劉曙峰發表題為《金融科技的三浪疊加》的演講,如下為精彩實錄。

        從時代發展的視角來看,驅動金融行業蓬勃發展的是時代的力量,是今天中國經濟發展的動能,不斷擴大的財富資產管理市場。或者說我們廣大人民群眾對美好生活,對財富增保值增值,對優化財富資產配置的需求驅動了行業發展。
        在這其中,我們發現,科技這幾年的進步非常快,它正作為一種變量加入到時代的發展過程中。那么,這樣一個變量,在行業的發展中到底會起到怎樣的作用,今天想借這個機會談一談我的觀點,以供大家參考。

        何為三浪疊加?

        我把今天演講的主題歸納為:金融科技的三浪疊加。在投資領域我們講波浪理論,任何一個時代變化和行業發展都會有此起彼伏的現象,新的東西不斷起來,不斷創新出來。如果我們從金融科技的視角來看,又經過了什么樣的一些變化,今天的變化到底又體現在什么地方呢?

        中國金融市場的30年,1990年上交所成立,90年代初中國人民銀行、工商銀行、建設銀行成立,股票從原來一張張的紙到電子化的交易,從原來的儲蓄本到儲蓄卡,到今天各類理財通過手機APP實現,這樣的發展過程可以大概分為三個階段:

        第一階段是數字化的階段,我們用信息技術、電腦、互聯網取代傳統手工操作,過去20多年我們一直在經歷這個過程,到今天這個過程已經基本快完成了。
        第二個階段是網絡化,互聯網最早是從電商支付開始,后來逐漸從網上交易拓展到網上金融產品的設計即金融場景的服務,這是第二波。第二波今天我們看到在C端,在零售這個領域大量的行為已經在互聯網上面了,但其實還沒有真正把它用互聯網的方式組織和運營起來,這仍然是當下一個主要的工作。
        第三個階段是智能化,智能化的階段到底會如何發展,能發展到什么程度,今天其實還是看不清楚,但我們可以觀察到這樣一個現象已經開始了。

        伴隨這三個階段的發展實際上是技術的發展,從信息技術、計算機到90年代中期開始的PC互聯網,到最近這些年的移動互聯網,到已經出現的云計算、大數據,包括我們說人工智能、區塊鏈,這樣的一些新的技術,有些可能是老的技術在新的環境上面散發出了新的生機。
        如果用線性的思考去看,我們會說今天開始是什么階段,實際上這三個發展階段不是一個線性的關系,是一個疊加的關系,我們稱之為三浪疊加。


        三浪疊加的發展演變

        我們每一個人,或者說我們所觀察的公司,所看到的業務,如果把它放在這樣一個三浪結構里,看清楚它是處在哪一浪,也許有助于我們來看清楚它的未來動向。
        第一浪數字化已經基本上過了它的頂峰期,所有基于第一浪的服務、金融產品、金融服務、科技產品,包括技術開始進入了它的衰退期,這些產品的規模不再增長了,但是可能還沒有進入一個快速的下降通道,不過未來它可能因為某一種契機進入一個快速的下降通道。
        第二浪在過去十幾年的時間已經充分發展起來,支付寶是一個典型的第二浪產品,這些產品仍然處在高速發展過程中,開始接近頂峰狀態。雖然相較初期的發展速度已經慢下來了,但我相信在未來的兩三年甚至三五年第二浪還有相當大的發展空間和提升空間。第二浪走到它的頂峰之后,隨之而起的是第三浪。作為第三浪代表的一些互聯網企業,利用人工智能的技術來組織信息流交互,它們都得到了一個爆炸性的增長。所以三浪已經開始興起,而且進入了快速成長階段。

        回到金融科技領域,它的一浪二浪三浪又呈現出一些什么樣的特征呢?
        金融科技的第一浪數字化,借助計算運行和通信,金融從傳統業務處理向基于現代信息系統的數據化業務處理的遷移,目前大多數金融機構仍然處于數字化進程中,仍有部分金融業務以手工操作為主要模式,它已經逐步接近尾聲。
        傳統的儲蓄帳戶、股票、基金等金融產品銷售給廣大的投資者,這是典型的第一浪金融服務產品,它們解決的是基本的金融服務的問題。同時我們的技術產品股票帳戶體系、交易系統、基金TA估值等也是滿足基本需求。ATM是很典型的第一浪產品,ATM在全球已經越來越少,維護一臺ATM的費用不少,但是它真正產生的收入很小。從股票交易來看,柜臺的交易模式、電話交易模式今天已經開始走下坡路,而今天的網上交易只是一個流程的實現,并沒有加入更多可定制,可交互的內容,所以仍然是第一浪金融服務產品。
        第二浪是互聯網,科技與金融深度融合,通過互聯網匯集海量用戶,實現金融業務中資產端、交易端、支付端、資金端等任意組合的互聯互通。最典型的產品就是支付寶,一個典型的第二浪的金融服務產品是余額寶,余額寶是第一浪的貨幣基金,但是它發展到第二浪的時候,已經不僅僅是一個貨幣基金,上面聚合了消費支付、理財、T+0等基于一系列基于互聯網環境下面滿足不同類型用戶,尤其是長尾用戶(小微用戶)的服務需求,這樣的一個金融產品,這是一個2.0時代的互聯網金融產品。
        第三浪,也就是金融科技進入3.0時代,智能化的進程已經拉開序幕,隨著云計算、人工智能、區塊鏈作為金融底層架構的應用,金融信息采集流程、風險定價模型、投資決策過程將得以改變。這里面有一個典型的特征是千人千面,智能KYC、智能投顧、智能風控,這里面的基礎設施包括云計算、大數據,有可能還會有區塊鏈。


        金融科技的變與不變  

        在這樣一個三浪疊加的過程中,金融科技是其中一個非常重要的變量,在第一浪的時候它是作為工具出現的,在第二浪的時候它已經演化成了一個基本的環境,既然它是環境,我們就要根據這個新的環境去定制架構、應用、產品、界面等。
        到了智能化階段,它已經變成為了生產力,可以進一步提高金融服務的效能,但是我們需要記住的也是非常關鍵的一點是這里面有一個不變的要素,實際上是金融的本身,它并沒有改變。

        金融的核心是風險管理,而風險管理有一個適當性的原則。把合適的風險產品配置給合適的風險偏好,這是一個風險的適當性,而這個適當性是一個基本的原則,當環境發生變化的時候,適當性的配置產生錯配,往往就會帶來風險。
        而我們知道,金融風險的暴露是滯后的,所以當我們偏離風險適當性原則的時候,就會出現一些亂像。所以在做金融科技工作的時候,關鍵是要牢記風險適當性的原則,不要偏離這個原則去做事情。這是我想說的金融科技的變與不變。

        Online 策略

        基于對于金融科技三浪疊加這樣一個認識,我們需要考慮的是online的策略。從科技的角度來說,完成從第一浪到第二浪的遷移,就需要去升級我們的基礎架構,形成一個在網絡環境下面的技術架構、產品設計和應用服務的交互模式。基于這個基礎要提供在online環境下運營、管理、服務的體系,這方面對運營和管理提出了很大的挑戰。
        這里面有一個很重要的就是中臺建設,online時代的核心是中臺建設,1.0的時代核心是后臺、風控和產品設計。2.0是運營,資源的有效配置。到3.0時代,我們迎接第三浪必須要著手去建設模型,去建設大數據中心,去建設大數據平臺,準備迎接智能時代的到來。恒生作為一家金融科技企業,我們所采取的online策略包括Move onlive 、live online、Think online,機構里面的每一個人其實都要做這方面的思考。
        金融科技就是這樣以一個三浪疊加的模式在推進整個行業的變化。我們只有看清楚自己在這個浪潮里面處在什么樣的位置,你的未來、行為、策略才有更加清晰的定位和發展。



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